莎士比亚笔下的朱丽叶有句名言:“名字有什么意义?”就欧洲央行(ECB)行长克里斯蒂娜?拉加德(Christine Lagarde)而言，有相当多的原因。她的姓氏直译过来就是“卫报”。考虑到欧洲和大多数发达的西方式经济体目前所面临的出乎意料的通货膨胀形势，它似乎是一个相当贴切的绰号。
马里奥·德拉吉(拉加德的前任)的八年任期围绕着他来之不易的巨额货币刺激和超低利率的引入，徒劳地试图将低迷的欧元区通胀水平拉回到欧洲央行规定的2%的目标。拉加德执掌欧洲央行的任期已经过半，看来她的剩余任期很可能会在货币政策领域的另一端度过。
马里奥·德拉吉(拉加德的前任)的八年任期围绕着他来之不易的巨额货币刺激和超低利率的引入，徒劳地试图将低迷的欧元区通胀水平拉回到欧洲央行规定的2%的目标。拉加德执掌欧洲央行的任期已经过半，看来她的剩余任期很可能会在货币政策领域的另一端度过。
她8年任期的第一季度(2019-2021年)与德拉吉的任期非常相似，努力争取达成共识，为已经臃肿的欧洲央行资产负债表增加更多(与Covid相关的紧急)刺激措施。然后，随着新冠肺炎限制措施的放松，紧张的全球供应链难以满足现金充裕的消费者在经历了近两年的滚动、严厉的封锁后渴望消费的激增需求。2021年底，在经历了多年接近零的通胀水平后，通胀精灵终于从瓶子里出来了，这让全球央行界欢欣鼓舞。
大约在同一时间，当提到迅速上升的通货膨胀水平时，现在饱受诟病的“暂时”一词突然出现在货币政策用语中。政策制定者、经济学家和分析师都一致认为，一旦压力山大的后疫情供应链得到解决，支撑疫情的储蓄开始消散，飙升的通胀就会降温。
到了2022年新年，随着欧元区通胀率突破5%的水平，“暂时的”认错手开始慢慢上升。
到2022年春天俄罗斯入侵乌克兰，俄罗斯开始将他们的燃料/能源供应武器化到欧洲时，令人尴尬的是，放错地方的“暂时”标语将被扔进很少打开的“我们搞错了”档案柜。
与美联储(Fed)和英国央行(BoE)不同，欧洲央行仅受“价格稳定”使命的约束，对即将到来的金融冲击的反应历来较慢。随着2007/2008年全球金融危机的爆发，美联储已经将基准利率下调了3个百分点以上，而欧洲央行在12个月后宣布首次降息。通常来说，在为欧洲央行辩护的过程中，要让代表着不同通胀基本面和经济利益的主权国家的央行行长们一致投票支持大幅调整货币政策，从来都不是一件容易的事。这次的情况不会有太大的不同。
英国央行在2021年12月中旬宣布了新周期的首次加息，美联储在2022年3月中旬宣布了加息，而欧洲央行(这是惯例)在2022年7月下旬才宣布加息。在最后阶段，欧元区CPI同比接近9%，距离2%的既定目标还有相当大的距离。欧洲央行紧缩的规模和速度，将与新近采用的鹰派言论一样激进和令人印象深刻。
在缓慢的开始之后，拉加德和她的欧洲央行政策制定同事们已经投入了一些英镑的努力，以帮助将总体CPI从2022年10月10.7%的创纪录高点拉低至12个月后的同比2.9%(接近他们规定的2%的目标)。
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尽管顽固升高的核心通胀率(剔除不稳定的食品和能源价格)仍以每年4.2%的速度令人担忧，但欧洲(尤其是德国)从俄罗斯天然气/燃料的超高速转型肯定有助于这一原因。不过，毫无疑问，欧洲央行极端激进的加息计划一直是整体通胀大幅下降背后的主要推动力。
在过去15年的大部分时间里，欧洲借款人心满意足地享受着接近零或极低的利率，欧洲央行所有利率指标(仅在14个月多一点的时间里)累计加息4.5个百分点，这是一颗难以下咽的苦果。因此，随着消费者缩减支出，看到欧元区经济数据开始恶化也就不足为奇了。尤其是德国(欧洲最大的经济体)，它现在正受到更有可能出现的深度衰退的伤害。
这足以把精灵放回瓶子里吗?
目前期货市场认为是这样。欧洲央行目前预计将暂停加息，直到2024年上半年首次降息0.25个百分点。事实上，拉加德在上周晚些时候证实了这一点，她说欧洲央行在“未来几个季度”不会降息。
与美联储和英国央行类似(在较小程度上)，欧洲央行公开表示，在目前的紧要关头，他们宁愿做得太多，也不愿做得太少。随着中东地区局势升级的可能性可能再次推高燃油价格(和通胀)，他们可能别无选择，只能再次加息。借款人要小心。
Justin Doyle，国债利率解决方案，Investec欧洲
