联邦公开市场委员会(FOMC)修正了其通胀预测。在最新的《经济展望摘要》中，FOMC成员预计2023年通胀率中值为3.1%，高于9月份的2.8%。对2024年和2025年的预测中值也更高:此前FOMC成员预测的通胀率中值分别为2.3%和2.0%，而他现在预计的通胀率中值分别为2.5%和2.1%。
上调通胀预期已成为常态。自2020年6月以来，FOMC每个季度都会修订其通胀预测。
近几个月来，通货膨胀有所放缓，但仍处于高位。从2021年11月到2022年11月，个人消费支出价格指数(ppci)连续复合年增长率为5.4%，低于截至2022年10月的一年的5.9%。自2020年1月以来，个人消费支出价格指数(ppci)以4.1%的连续复合年增长率增长。因此，如果通货膨胀率在此期间仅为2.0%，那么今天的价格就会高出6.6个百分点。
核心通货膨胀(不包括不稳定的食品和能源价格，通常被认为是未来通货膨胀的一个更可靠的预测指标)也保持在高位。从2021年11月到2022年11月，核心ppci的CAGR持续增长4.5%，低于截至2022年10月的4.9%。自2020年1月以来，它以3.6%的连续复合年增长率增长。
图1。人员部分公司消费支出价格指数，2020年1月- 2022年11月
幸运的是，近几个月来核心通胀率已大幅下降。从2022年10月到2022年11月，核心ppci的连续复合年增长率仅为2.2%。从7月到8月，它的年增长率为6.6%，从8月到9月为5.5%;9 ~ 10月为3.3%。
每个季度，FOMC成员都被要求预测通货膨胀，假设货币政策实施得当。由于FOMC成员也决定如何实施货币政策，因此这些预测为通货膨胀将以多快的速度下降提供了一些指导，也就是说，如果FOMC成员做了他们必须做的事情，并且经济没有受到意外冲击。中位数、集中趋势和FOMC成员的预测范围在下表中再现。
表1。联邦公开市场委员会成员的平均通胀预期
投影日期
2022
2023
2024
2025
罗ng范围
2020年6月
1.7
2.0
2020年9月
1.8
2.0
2.0
2020年12月
1.9
2.0
2.0
2021年3月
2.0
2.1
2.0
2021年6月
2.1
2.2
2.0
2021年9月
2.2
2.2
2.1
2.0
2021年12月
2.6
2.3
2.1
2.0
2022年3月
4.３
2.7
2.3
2.0
2022年6月
5.2
2.6
2.2
2
2022年9月
5.4
2.8
2.3
2.0
2.0
2022年12月
5.6
3.1
2.5
2.1
2.0
表2。联邦公开市场委员会成员对通货膨胀预期的中心趋势
投影日期
2022
2023
2024
2025
罗ng范围
2020年6月
1.6 - -1.8
2.0
2020年9月
1.7 - -1.9
1.9 - 20
2.0
2020年12月
1.8 - -2.0
1.9 - -2.1
2.0
2021年3月
1.8 - -2.1
2.0 - -2.2
2.0
2021年6月
1.9 - -2.3
2.0 - -2.2
2.0
2021年9月
2.0 - -2.5
2.0 - -2.3
2.0 - -2.2
2.0
2021年12月
2.2 - -3.0
2.1 - -2.5
2.0 - -2.2
2.0
2022年3月
4.1 - -4.7
2.3 - -3.0
2.1 - -2.4
2.0
2022年6月
5.0 - -5.3
2.4 - -3.0
2.0 - -2.5
2.0
2022年9月
5.3 - -5.7
2.6 - -3.5
2.1 - -2.6
2.0 - -2.2
2.0
2022年12月
5.6 - -5.8
2.9 - -3.5
2.3 - -2.7
2.0 - -2.2
2.0
表3。联邦公开市场委员会成员的通胀预期区间
投影日期
2022
2023
2024
2025
罗ng范围
2020年6月
1.4 - -2.2
2.0
2020年9月
1.5 - -2.2
1.7 - -2.1
2.0
2020年12月
1.5 - -2.2
1.7 - -2.2
2.0
2021年3月
1.8 - -2.3
1.9 - -2.3
2.0
2021年6月
1.6 - -2.5
1.9 - -2.3
2.0
2021年9月
1.7 - -3.0
1.9 - -2.4
2.0 - -2.3
2.0
2021年12月
2.0 - -3.2
2.0 - 2.5
2.0 - 2.2
2.0
2022年3月
3.7 - -5.5
2.0 - -2.5
2.0 - -2.2
2.0
2022年6月
4.8 - -6.2
2.3 - -4.0
2.0 - -3.0
2.0
2022年9月
5.0 - -6.2
2.4 - -4.1
2.0 - -2.5
2.0 - -2.5
2.0
2022年12月
5.5 - -5.9
2.6 - -4.1
2.2 - -3.5
2.0 - -3.0
2.0
9月至12月，联邦公开市场委员会(FOMC) 2023名成员的通胀预测中值上升了30个基点。目前的预测区间为2.6%至4.1%，中心趋势为2.9%至3.5%。6月，FOMC成员的预测区间为2.3%至4.0%，中心趋势为2.4%至3.0%。
每个月，我和摩根·泰曼在以下假设下预测价格:(1)联邦公开市场委员会成员根据他们的预期制定货币政策，(2)通货膨胀在每年的每个月都是恒定的，(3)没有意外冲击。预测期内的经济。自2020年12月以来的预测预测与实际的ppci系列一起显示在图2中。
图2。根据FOMC成员的预测预测价格水平
我们的预测表明，2024年1月的价格将比大流行前的2020年1月高出约16.8%。到2025年1月，这一数字将上升19.7%。去年12月，人们预计2025年1月的价格将比2020年1月仅上涨14.3%。
如果最近的月度核心通胀率有任何好的指导意义，那么通胀似乎已经见顶。但联邦公开市场委员会成员的预测表明，通胀在未来两到三年内只会逐渐下降，价格水平将永远保持在高位。让我们希望美联储官员不需要在3月份再次修改他们的通胀预测。
威廉·J·路德
威廉·j·卢瑟(William J. Luther)是AIER稳健货币项目主任，佛罗里达大西洋大学经济学副教授。他的研究主要集中在货币可接受性问题上。他在主要学术期刊上发表文章，包括《经济行为与组织杂志》、《经济调查》、《制度经济学杂志》、《公共选择》和《经济与金融季刊》。他的作品曾出现在《经济学人》、《福布斯》和《美国新闻与世界报道》上。他的作品曾出现在主要媒体上，包括NPR、华尔街日报、卫报、时代杂志、国家评论、福克斯国家和VICE新闻。卢瑟拥有硕士学位和博士学位。他拥有乔治梅森大学经济学学士学位和首都大学经济学学士学位。他曾于2010年和2011年参加AIER暑期奖学金项目。
“现金、犯罪和加密货币。”与Joshua R. Hendrickson合著。经济和金融季度回顾(即将出版，即将出版，即将出版)。“中央银行独立性和美联储的新操作系统”。本文由Jerry L. Jordan共同撰写。经济和金融季度评论(2022年5月)。美联储对COVID-19衰退的反应:初步评估。本文由Nicholas Kachanowski、Brian Katzinger、Thomas L. Hogan和Alexander W. Salter共同撰写。《南方经济》2021年3月号。“比特币是货币吗?这意味着什么呢?”Peter K. Hazlitt合著。经济和金融季度评论(2020年8月)。比特币是去中心化的支付机制吗?本文由Shawn Stein-Smith合著。制度经济学杂志(2020年3月)。“让自我和金钱遵循随机的消费偏好。”合著者:Thomas L. Hogan。BE理论经济学杂志(2019年6月)。“适应和中央银行。”合著者:Alexander W. Salter。一般期权(2019年1月)。《起飞:比特币的现状》制度经济学杂志(2019)。“比特币的禁令。”与Joshua R. Hendrickson合著。经济行为与监管杂志(2017)。“比特币与拯救”。合著者:Alexander W. Salter。经济与金融季度评论(2017年)。“比特币的政治经济学。”与Joshua R. Hendrickson和Thomas L. Hogan合著。经济探究(2016)。“加密货币，网络效应和转换成本”。当代经济政策(2016)。“主权消失后的法币正估值:索马里案例”合著者:劳伦斯·h·怀特。行为经济学评论(2016)。“无国家索马里的货币机制。通用期权(2015)。
从William J. Luther和AIER获得新文章通知。
