剧情简介
Systematix集团股票与研究联席主管
他在宏观经济和金融市场研究领域拥有超过20年的研究经验，包括股票、固定收益、大宗商品和货币。Sinha成功地将他的宏观研究工作扩展到以应用为导向的主题，包括汽车、农村和房地产等行业。
在公司
经济增长放缓的担忧，欧盟的财政战略
n预算保持保守。它希望公司能复苏
消费需求，以及在公司的帮助下私人投资的最终回升
政府资本支出继续增加，从而转化为持续的增长周期。
我们认为这个假设可能是乐观的。
1)大量重振就业密集型服务业的意图:
从表面上看，预算似乎在解决我们关于创造就业的想法，因为它侧重于卫生、教育、旅游和农业部门服务正规化等部门。此外，还简化了所得税结构，增加了低收入阶层的所得税等级。
2)财政数据看起来很乐观:
首先，考虑到高利率，名义GDP同比增长10.5%的假设过于乐观
23财年15.4%的增长率和新冠疫情前10.9%的平均增长率以及企业销售增长急剧减速的影响。
其次，24财年预计总税收增长10.5%，这意味着乐观的税收弹性为1.0倍。我们的估计显示，中期税收弹性为0.9倍，在结构上低于2007-08年1.6倍的峰值。
商品及服务税的峰值水平与间接税的发生率和需求疲软有密切关系
低收入阶层的情况可能会使他们难以从间接税中获得进一步的增长。
此外，考虑到非金融公司的利润一直在增长
从最近几个季度来看，目前的企业税征收势头也可能减弱。
英航
sed基于我们对FY24E名义GDP 9%的假设
保守的税收弹性估计为0.9倍，税收收入的增长可能比预计的10.5%低8.1%，这意味着7130亿卢比的缺口。
3) 7.5%的支出增速有效降低:
24e财年45万亿卢比的总支出意味着同比增长7.5%，高于我们预期的6-7%。23财年的利息支出保持在9.4万亿卢比不变，被低估了约3500 - 4000亿卢比，因为我们知道，截至23财年第三季度，6.8万亿卢比的利息支出比上年同期高出20%。
考虑到这一偏差，总支出的实际增长仅为6.8%。补贴拨款(减少1.5万亿卢比，至3.7万亿卢比，同比下降28%)和农村拨款(减少1.5万亿卢比，至6.6万亿卢比，同比下降19%)大幅减少。
总收入支出，扣除利息支付，预算为公司
同比增长3.8%，为24.2万亿卢比。这意味着一个负的co
消费需求乘数效应，如果资本支出持续扩张的挤入效应，可能会加剧现有的需求拖累
继续让人失望。
4)有限公司继续依赖众筹主题，尽管其成果滞后:
24财年的总资本配置预算为10万亿卢比
从20财年的3.4万亿卢比和23财年的7.3万亿卢比持续上升
持续关注铁路(同比增长51%，至2.4万亿卢比)、高速公路(同比增长25%，至2.6万亿卢比)以及对邦政府的支持(同比增长61%，至2.38万亿卢比)。
这些努力标志着公司
众筹主题的延续。然而，我们注意到，修订后的23财年7.28万亿印度卢比资本支出低于7.5万亿印度卢比的预算拨款。
其次，州政府一直落后于公司
相当可观的资本支出。第三，私人资本支出的复苏仍然难以捉摸，考虑到未来需求状况的风险和盈利能力的下降，印度企业可能仍处于观望模式。
5)拟成立的财务公司固结可能不会结果:
预算承诺将会使我们合作
继续走财政合作之路
到2026年，财政赤字占国内生产总值的比例将达到4.5%，而24财年和23财年的预期目标分别为5.9%和6.4%。
如上所述，这些目标似乎过于乐观
讨论了税收收入和支出双双下滑的现实情况。
乐观的预测表明，与预算的17.9万亿卢比和12.3万亿卢比相比，24财年的财政赤字和市场借款将更加严重，仅收入下滑就会造成影响
ntributing一
大约7130亿卢比。
此外，鉴于修订后的利息支出估计数被低估，23财年的最终财政赤字可能会更高。中央财政赤字(5.9%)和邦财政赤字(3.5%)的目标为GDP的9.4%，与去年持平。
有限公司
考虑到低于预期的名义GDP以及各州和中央的潜在下滑，我们认为财政赤字和公共债务比率很有可能超过预期。
6)缺乏有效的财政支持:
在公司
对增长放缓和金融状况收紧的溢出效应、城市需求势头见顶、农村状况疲弱以及失业率上升的担忧是欧盟的财政战略
n预算保持保守。
希望家庭企业内生复兴
消费需求，最终私人资本支出上升，乘数效应转化为持续的经济增长
经济增长周期。尽管中央对铁路和高速公路的重点保持不变，但我们仍不确定短期内私人资本支出是否会复苏。
假设6.5%的实际GDP增长和10.5%的名义GDP增长也意味着通货膨胀下降到4%。由此可见，与非利息收入支出有关
扣除实际价值分别为3.8%和7.8%，实际支出GDP的负乘数效应(1.5倍)在12个月内可能高达-12%。
因此,有限公司
考虑到我们对私人资本支出不那么乐观的预期，收入支出收缩带来的财政拖累，以及全球贸易放缓，24财年提振印度增长的负担将显著落在仍然脆弱的家庭部门身上。
因此，现实地说，政府很有可能已经做到了
g在24财年晚些时候加大财政支持力度。这意味着最终的财政赤字将需要向上修正。
事实上，考虑到24财年的财政赤字预算仍将维持在GDP的9.4%的高位，预期的财政赤字将继续增长
合并很可能仍是海市蜃楼。
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(声明:本专栏仅代表作者个人观点。本文所表达的事实和观点不代表www.economictimes.com的观点。)
